后臺可以隨時更新維護內(nèi)容公司本著“誠信、創(chuàng)新、雙贏”的經(jīng)營理念，以“追求理念、不斷創(chuàng)新、品質(zhì)至上”為企業(yè)發(fā)展的動力，
發(fā)布時間：
2022-07-01 00:00
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化工企業(yè)的估值水平也隨著行業(yè)景氣度不斷 降低。從市凈率看，強周期型企業(yè)的PB已經(jīng)下降到2015年以來的最低水平，接近1倍PB左右。 考慮到 2017-2018 年以及 2021 年強周期企業(yè)的盈利也都非常好，資產(chǎn)負債表經(jīng)歷了顯著修復， 此時的凈資產(chǎn)質(zhì)量相比 2015 年的底部更好，所以當前的化工周期性估值可能已經(jīng)是歷史最低水 平。而化工龍頭公司雖然長期成長性較強，但短期也脫離不了周期波動，當前的市凈率也下跌到 了2019年初白馬股大行情的起點水平。
不過從經(jīng)營數(shù)據(jù)看，雖然今年企業(yè)盈利能力在逐季下行， 但是企業(yè)發(fā)展向好的趨勢并沒有變化（研發(fā)費用、資本開支等）。特別是今年在自主可控和雙碳 政策進一步科學化的背景下，前期擱置的大型項目也陸續(xù)獲得了批復（如榮盛乙烯項目、萬華乙 烯項目、寶豐煤制烯烴項目等），這為龍頭企業(yè)未來發(fā)展和提升市場份額提供了新的空間。周期 運行否極泰來，當前行業(yè)供需已經(jīng)處于底部狀態(tài)，雖然還未見到復蘇信號，但龍頭企業(yè)自身發(fā)展 并未停滯，未來行業(yè)邊際改善后的爆發(fā)力也在不斷提升，這將是明年非常值得關注的機會。
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路線的本質(zhì)是原料間的套利，以油頭乙烯和煤頭乙烯之間對比來看，當國內(nèi)煤炭價格上漲幅 度小于國際油價上漲和人民幣貶值的共同影響時，煤頭乙烯就變得相對有競爭力，在油頭乙烯價 差收窄的時候煤頭乙烯價差不降反升。此時，選取替代路線的企業(yè)就獲得了原料套利的機會。
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